今年以來，外部環(huán)境復雜嚴峻，國際大宗商品供應鏈不斷受到擾動，也間接影響到了國內(nèi)大宗商品行業(yè)。甲醇產(chǎn)業(yè)當下和未來又面臨著哪些挑戰(zhàn)？
9月8日下午，在由鄭州市人民政府、鄭州商品交易所、芝加哥商業(yè)交易所集團共同主辦的2023中國（鄭州）國際期貨論壇甲醇分論壇上，鄭州商品交易所副總經(jīng)理王亞梅表示，經(jīng)過不斷的發(fā)展，甲醇期貨、期權(quán)功能發(fā)揮效果顯著，合約定價合理有效，期現(xiàn)聯(lián)動緊密相關(guān)，風險管理功能持續(xù)提升。
據(jù)了解，多年來，鄭商所深耕產(chǎn)業(yè)，服務企業(yè)，持續(xù)推動期現(xiàn)結(jié)合，多措并舉提升甲醇品種運行質(zhì)量和產(chǎn)業(yè)服務能力。通過修訂甲醇期權(quán)合約及《期權(quán)交易管理辦法》，更好匹配產(chǎn)業(yè)客戶套期保值需求；適時增設甲醇交割庫，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨交割業(yè)務和管理風險提供更多便利；開展“穩(wěn)企安農(nóng) 護航實體”品牌主題活動，幫助企業(yè)提升風險管理能力；深化產(chǎn)業(yè)基地建設、優(yōu)化“產(chǎn)業(yè)專項”方案，持續(xù)擴大產(chǎn)業(yè)客戶服務范圍；推動甲醇期貨、期權(quán)向QFII和RQFII開放，穩(wěn)步推進甲醇期貨、期權(quán)國際化。
(資料圖)
目前，甲醇期貨價格逐步成為現(xiàn)貨市場的價格參考基準，在主銷區(qū)華東及華南市場，約90%甲醇現(xiàn)貨貿(mào)易采用“期貨價格加減升貼水”的定價模式。
上半年，甲醇期現(xiàn)貨價格相關(guān)系數(shù)和套期保值效率均達到0.98；累計交割8.65萬噸。甲醇期權(quán)累計行權(quán)量12萬手，期權(quán)合成期貨價格與標的價格相關(guān)系數(shù)在0.99以上，基本實現(xiàn)近月合約活躍，活躍合約連續(xù)，與期貨形成有效補充，更好滿足產(chǎn)業(yè)套保需求。在中國證監(jiān)會組織的期貨品種功能評估中，甲醇期貨已連續(xù)4年達到最高級A類水平。
王亞梅表示，下一步，鄭商所將持續(xù)推進基礎(chǔ)化工期貨板塊建設，更好助力產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，重點做好以下工作：一是加大品種供給，盡快上市燒堿期貨期權(quán)和純堿期權(quán)，努力推動丙烯期貨期權(quán)研發(fā)上市，進一步夯實基礎(chǔ)化工品板塊建設；二是做精做細現(xiàn)有品種，持續(xù)完善交易交割規(guī)則，不斷優(yōu)化交割倉庫布局，讓廣大企業(yè)參與交易交割更加便利、高效；三是扎實做好產(chǎn)業(yè)服務，舉辦系列市場培育活動，總結(jié)推廣期現(xiàn)結(jié)合的成功經(jīng)驗，更好發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基地龍頭作用，引導更多企業(yè)認識、了解和運用期貨、期權(quán)。
中國氮肥工業(yè)協(xié)會理事長顧宗勤在致辭時表示，當前我國甲醇產(chǎn)業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期，國內(nèi)外發(fā)展形勢錯綜復雜，不確定因素增加，價格波動日趨頻繁，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)風險管理需求明顯增加。
顧宗勤表示，甲醇期貨價格已經(jīng)成為現(xiàn)貨貿(mào)易計價的重要參考，對行業(yè)及相關(guān)企業(yè)的影響力越來越大。同時，合作套保模式的應用，使得上下游企業(yè)從競爭關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)楹献麝P(guān)系，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈多方共贏，促進了上下游協(xié)同發(fā)展。對增強行業(yè)發(fā)展活力起到了積極作用。
新湖期貨股份有限公司總經(jīng)理金玉衛(wèi)在致辭中表示，甲醇期貨及期權(quán)為產(chǎn)業(yè)客戶提供的風險對沖工具和策略組合，使產(chǎn)業(yè)客戶期貨參與度大幅提升，甲醇期貨及期權(quán)的市場功能得到較好發(fā)揮。
近年來，國內(nèi)期貨市場在風險管理、定價管理、幫助產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)模式轉(zhuǎn)型等層面上，為產(chǎn)業(yè)客戶提供了多樣化的工具、模式、策略和方案，助力企業(yè)在大宗商品價格劇烈波動的環(huán)境下穩(wěn)價保供、穩(wěn)健經(jīng)營。
目前，甲醇市場中，產(chǎn)業(yè)客戶積極利用甲醇期貨及期權(quán)工具套期保值穩(wěn)價增收。華東、華南等貿(mào)易主流地區(qū)也逐步引入甲醇期貨價格作為貿(mào)易計價基礎(chǔ)，并且熟練運用基差點價等期現(xiàn)模式。甲醇期貨的價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能得到市場的充分認可。
金玉衛(wèi)表示，作為甲醇貿(mào)易商廠庫，新湖期貨風險管理子公司新湖瑞豐在積極發(fā)揮廠庫作用的同時，通過基差交易、合作套保、含權(quán)貿(mào)易等為300多個甲醇產(chǎn)業(yè)客戶提供風險管理服務，截至2022年年底，累計銷售甲醇500余萬噸。
在主題演講環(huán)節(jié)，《中國石油和化工雜志》編委會委員趙軍表示，當今全球經(jīng)濟增速放緩，傳統(tǒng)能源需求迎來峰值，加速轉(zhuǎn)向新能源，未來我國甲醇的對外需求會持續(xù)增加。
“從煤化工產(chǎn)業(yè)鏈來看，得合成氣者得天下，合成氣是最為重要的中間產(chǎn)物，可往下延伸至多個新興領(lǐng)域，我國主要是基于合成氣發(fā)展甲醇?！壁w軍表示，雖然我國是全球最大的甲醇生產(chǎn)大國，但供應依然面臨短缺，存在較大的消費缺口。
趙軍表示，2023年后甲醇新增產(chǎn)能主要來自美國和中東。從我國甲醇進口結(jié)構(gòu)來看，中東是主要進口來源，美洲出口至中國的貨量有所減少。由于海外甲醇主產(chǎn)區(qū)以天然氣為原料，我國則以煤制甲醇為主，生產(chǎn)原料的結(jié)構(gòu)決定了未來我國甲醇的對外需求會持續(xù)增加。
在談及甲醇企業(yè)風險管理經(jīng)驗時，新奧股份化工品期現(xiàn)業(yè)務群總經(jīng)理何禎圣表示，在進行期現(xiàn)結(jié)合過程中，企業(yè)應樹立正確的理念，解決貿(mào)易經(jīng)營中的一些問題。傳統(tǒng)企業(yè)想做期貨，最重要的是要有深度的自我認知，選擇適合自身的衍生品。
“對實體企業(yè)來說，期貨能夠錦上添花，能夠雪中送炭，但是不能無中生有?！焙蔚澥ケ硎?，結(jié)合采銷場景，利用期現(xiàn)結(jié)合方式，抓住市場機會，進行邊際創(chuàng)值。公司并不強求期貨貫穿整個流程，但企業(yè)堅持邊際創(chuàng)值理念，不博弈市場，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，基于業(yè)務現(xiàn)狀設計期貨模式。
“我們始終堅持以現(xiàn)貨業(yè)務為基礎(chǔ)，只做有現(xiàn)貨渠道基礎(chǔ)的期貨品種，深度自我認知、市場認知、期貨運用，從而實現(xiàn)創(chuàng)值?！焙蔚澥ケ硎?。
“期貨給我們傳統(tǒng)的營銷模式帶來了一些變化，幫助企業(yè)重構(gòu)產(chǎn)業(yè)上下游關(guān)系，從原來單純買賣產(chǎn)品、對價格的博弈變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)鏈共贏?！痹谒磥?，甲醇期貨市場工具在不斷豐富，具體實踐中，企業(yè)應始終堅持以客戶為核心，利用期現(xiàn)工具重構(gòu)客戶關(guān)系，持續(xù)滿足客戶需求，實現(xiàn)產(chǎn)銷和貿(mào)易業(yè)務的跨越升級，持續(xù)擴大套保規(guī)模，緩解企業(yè)經(jīng)營壓力。
全球甲醇行業(yè)協(xié)會中國區(qū)首席代表趙凱在作“甲醇燃料發(fā)展前景解讀及對市場的影響”主題演講時表示，從未來趨勢看，將有更多的汽車公司推出甲醇車，尤其是甲醇卡車。由于目前油價較高，甲醇卡車較柴油卡車有較大的優(yōu)勢。在西北地區(qū)推廣甲醇卡車的應用，較好的情況下能夠帶動100萬噸/年甲醇的銷售，對未來的甲醇行業(yè)起到明顯的提振作用。
“此外，甲醇作為船舶燃料也受到航運業(yè)的高度關(guān)注。我國作為世界航運大國，未來航運業(yè)對環(huán)保問題會越來越重視，甲醇作為一種清潔低碳并且有望實現(xiàn)碳中和的燃料，會發(fā)揮巨大的作用。”趙凱說。
期權(quán)作為近年來發(fā)展較快的衍生工具之一，已逐漸成為現(xiàn)貨企業(yè)規(guī)避風險的重要選項，也是衍生品市場服務實體經(jīng)濟的重要抓手。新湖瑞豐金融服務有限公司總經(jīng)理助理廖翔云表示，目前甲醇產(chǎn)業(yè)客戶對于期權(quán)的應用尚處于逐步探索階段，部分貿(mào)易企業(yè)已經(jīng)運用場內(nèi)外期權(quán)策略組合來進行風險對沖及增收利潤。
“對于有現(xiàn)貨庫存的企業(yè)來說，有賣出套保的需求，除了用期貨做空以外，也可以使用場外期權(quán)工具?！绷蜗柙品Q，通過買入看跌期權(quán)給庫存保值，買入期權(quán)套保對于企業(yè)來說損失有限，最大的虧損就是權(quán)利金，企業(yè)投入資金少，沒有追保壓力，在對沖下跌風險的同時還能保留上漲的收益。
從期權(quán)工具對與傳統(tǒng)的期貨套保來看，期權(quán)的優(yōu)勢在于對價格波動的盤面浮虧沒有影響。廖翔云表示，期權(quán)工具可以結(jié)合期貨頭寸組合成綜合工具，可以通過不同組合策略為企業(yè)帶來額外的收益。同時，產(chǎn)業(yè)客戶可以通過期貨公司的風險管理子公司開展相關(guān)含權(quán)貿(mào)易，通過期權(quán)二次補貼來獲得額外利潤以及通過累購/累沽期權(quán)優(yōu)化采購成本或增加銷售利潤。
在她看來，追求穩(wěn)健經(jīng)營的企業(yè)，在每個經(jīng)營環(huán)節(jié)都會面臨著價格波動的風險，需要根據(jù)不同情況選擇期貨或期權(quán)工具進行風險對沖，來尋找適合銷售方與采購方的策略和方案。
責編:任浩鵬 | 審核:李震 | 監(jiān)審:萬軍偉
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